华为手机 高通基带芯片 ，高通能撑住吗？" >
作者 | Juxtaposed Ideas
编译 | 美股研究社
01
摘要
尽管最近的半超级周期显然已经结束，但鉴于汽车和工业终端市场的强劲需求，下一波浪潮已经不远了华为手机 高通基带芯片 。
尽管有经济衰退的担忧和所谓的库存修正，但高通（NASDAQ:QCOM）已经报告了超过300亿美元的汽车生产线，季度增长110亿美元，年度增长200亿美元华为手机 高通基带芯片 。
预计到2030年，这些终端市场的价值将显著扩大到35.1亿美元，为全球巨大的电气化努力铺平道路华为手机 高通基带芯片 。
因此，令人惊讶的是，在AMD（NASDAQ:AMD）和英伟达（NASDAQ:NVDA）这样的市场宠儿面前，高通仍然被视为一个简单的移动芯片制造商华为手机 高通基带芯片 。
02
行业下一个周期即将来临
现在很明显，由于未来几年全球电气化的推动，以及创纪录的高油/气价格，一个新的关键半导体领域正在实现华为手机 高通基带芯片 。
随着越来越多的汽车制造商将他们的内燃机生产线转换为电动汽车，更多的半成品公司正在推进新的汽车细分市场，并取得不同程度的成功，这一点并不奇怪华为手机 高通基带芯片 。随着逐步数字化转型，物联网终端市场也是一股不可忽视的力量。
高通显然是其中比较成功的，因为它在连接性、数字驾驶舱和高级驾驶辅助系统方面的大规模汽车设计赢利管道到2022年第四季度已超过300亿美元华为手机 高通基带芯片 。
这个数字表明了57.89%的显著增长和110亿美元的季度增长，另外还有300%的巨大增长和200亿美元的年度增长，尽管有衰退的担忧华为手机 高通基带芯片 。这个数字显然令人印象深刻，因为竞争对手如英伟达（NVDA）只报告了110亿美元的汽车管道胜利，安森美半导体（NASDAQ:ON）拥有总共141亿美元的工业和汽车应用长期供应协议。
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因此，高通已经被严重误解为一个简单的“移动芯片制造商”，影响了其股票对更受欢迎的同行的情绪华为手机 高通基带芯片 。此外，到目前为止，股市一直过度迷恋数据中心和PC/游戏芯片，因此，在PC需求破坏后，突出了AMD（NASDAQ:AMD）、英伟达和英特尔（NASDAQ:INTC）最近的落寞。
同时，AMD也仍然没有被覆盖，尽管其碳化硅技术在电动车（特别是也用于特斯拉（NASDAQ:TSLA）的内部芯片计划）、可再生领域和物联网方面的巨大前景将贯穿未来十年华为手机 高通基带芯片 。
在这十年中，我们预计这种电气化海啸将为半导体股票反弹的下一个超级周期提供动力华为手机 高通基带芯片 。全球电动车市场将进一步扩大到1.1亿美元，年复合增长率为22.5%，而之前的预测是18.2%。IEA还预计，到2030年，全球道路上的电动车数量将猛增至3.5亿辆，年复合增长率为40.41%。
此外，全球物联网市场也有望从2022年的4786亿美元激增到2029年的2460亿美元，年复合增长率为26.4%华为手机 高通基带芯片 。因此，针对传统的数据中心和PC/游戏终端市场，为高通提供了亟需的多元化发展。
03
超越简单的 “移动芯片制造商”
不幸的是，当管理层将下一季度的收入预期大幅降低到92亿至100亿美元之间，而共识收入预期为120.5亿美元时，高通的命运已经注定华为手机 高通基带芯片 。因此，进一步影响其EPS至2.25美元，而预期为3.43美元。难怪该股在财报公布后暴跌7.66%，因为自我们2022年10月的上一篇文章以来，市场分析师也灾难性地将其2023财年的顶线和底线增长削减了-13.62%和-21.94%。
然而，我们认为这只是一个厨房水槽的指导，由于汽车行业的强劲需求，给了高通管理层很多机会来超越未来的表现华为手机 高通基带芯片 。该公司已经连续七个季度打破了预期，表明其对英伟达在2023年第二季度过于乐观的指导意见的审慎态度（因此，在两个月后宣布较差的消息后，引发了巨大的半市场萧条）。
此外，我们可能会看到智能手机的销售在2023年上半年也会扩大，尽管也有新的矛盾的报告华为手机 高通基带芯片 。不幸的是，事情在短期内可能仍然不确定，因为该国负责该公司2022财年收入的63.59%。
高通公司EBT利润率扩大
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S&P Capital IQ
同时，高通的投资者不需要担心，因为管理层继续扩大其EBT利润率，特别是QCT部门，包括手机、5G产品、汽车和物联网终端市场华为手机 高通基带芯片 。尽管管理层对手机需求放缓和芯片过剩发表了评论，但我们预计这些都是暂时的，因为随着市场的周期性，库存水平自然会得到纠正。汽车和物联网终端部门将被证明是该公司在这些悲观情绪中的支柱，证明熊市是错误的。
由于高通与Verizon（VZ）在Qualcomm® 5G固定无线接入平台上的合作关系不断扩大，仅5G市场就已经是一个樱桃小丸子了华为手机 高通基带芯片 。尽管后者一直在向AT&T（T）和T-Mobile（TMUS）等竞争对手失去关键的后付费市场份额，但市场对高速互联网的整体需求显然在加速。
这三家电信公司在最近一个季度报告了129万新增无线消费者，尽管通货膨胀的压力在不断上升华为手机 高通基带芯片 。根据最新的10月CPI报告，消费者继续在宽带解决方案上的支出连续增加0.5%。
04
高通：毫无顾虑地在此增持
5年EV/Revenue和P/E估值
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S&P Capital IQ
高通的价值仍然被严重低估，特别是以12.14倍的NTM市盈率和15.99倍的ON的估值进行交易，而同期英伟达的估值为41.81倍华为手机 高通基带芯片 。
这些经济衰退的担忧无疑为具有较高风险容忍度和长期视角的投资者创造了15年一遇的机会，尤其是在迄今为止的悲惨修正之后华为手机 高通基带芯片 。
这两家公司对于那些希望分散投资于汽车/工业芯片股票的人来说是独特而巨大的机会，超越了通常的汽车/电动车股票，如特斯拉、通用汽车（GM）、福特（NYSE:F）和蔚来（NYSE:NIO）华为手机 高通基带芯片 。
高通 YTD股价
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Seeking Alpha
随着高通的股价惨遭缓和，YTD为-33.70%，我们在短期内可能会看到更多的波动，这取决于11月的CPI报告华为手机 高通基带芯片 。由于10月CPI报告中的通胀率放缓，更多的人预计美联储将很快做出调整。标准普尔500指数自9月底触底以来已经回升了10.16%，有75.8%的市场分析师预测会加息50个基点。
因此，我们推测，由于147.44美元的共识目标价和25.62%的上升空间，该股在目前的水平上仍有吸引力华为手机 高通基带芯片 。
同时，由于利润率较低的个人电脑/游戏和中档智能手机领域的需求不断遭到破坏，高通也报告了供应链渠道的改善华为手机 高通基带芯片 。这些行业的悲剧性库存修正也促使该公司有机会扩大其在iPhone、三星等品牌高端处理器产品。
因此，改善其ASP和未来的底线增长华为手机 高通基带芯片 。确实不太糟糕，因为汽车和工业市场的需求没有被破坏。
自然，选择在目前水平上增加其中之一的投资者必须对短期内更多的波动感到满意，因为不确定美联储是否会这么早真正转向华为手机 高通基带芯片 。此外，我们预计终端利率将进一步提高到6%以上，而之前的预测是4.6%。
END
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